原 序

大约二千年前，有个人说过一些话①，它的真理响彻了几个世纪：

&&&&一代过去，一代又来。地却永远长存。日头出来，日头落下，急归所出之地。风往南刮，又向北转，不住的旋转。而且返回转行原道。江河都往海里流，海却不满。江河从何处流，仍归何处……。已有的事，后必再有。已行的事，后必再行。日光之下并无新事。

&&&&这种深刻的必然结果是，人性不会变，人性的形态也是。在我们这代人中，有四位人物凭借这个事实在经济领域中树立了名望：阿瑟·皮古(Anhur Pigou)、查尔斯·H·道(charles H Dow)、伯纳德·巴鲁克(Bernard Baruch)和拉尔夫·纳尔逊·艾略特。

&&&&我们已经提出了成百上千种理论涉及商业的上上下下，也就是所谓的商业循环：货币供应的变化，存货太多和太少，政治法令导致的世界贸易的变化，消费者的心态，资本支出，甚至太阳黑子和行星的并列。英国经济学家皮古将其简化为人类的均衡。皮古认为，商业的上下摆动是由于人类的过度乐观及随后的过度悲观。摆朝一头走得太远就会有过剩；朝另一头走得太远就会有匮乏。一个方向上的过度会导致另一个方向上的过度，如此往复，舒张和收缩永不停息。

&&&&查尔斯·H·道是对美国股市运动造诣最深的学者之一，他注意到某种市场持续旋转中的某种重复。从这种看似杂乱无章的运动中，道发现市场并不像风中的气球那样飘忽不定，而是有序地运动。道阐明了两个已经经受住时间考验的理沦。他的第一个理论是，市场在其主要上升趋势中有二次向上摆动的特征。他将第一次摆动归结为从前面主要跌势的价格过度悲观开始的反弹；第二次向上摆动与企业和利润的改善连动；第二次，也是最后一次摆动是价格与价值的背离。道的第二个理论是，在每个市场摆动——无论是上是下——的某一点，会有一个将这次摆动抵消八分之二或更多的反向运动。尽管道并未有意将这些法则同人类因素的影响联系起来，但市场也是由人创造的，而且道曾经注意到的延续和重复必然源自于此。

&&&&通过股票市场成为百万富翁，以及几位美国总统的顾问的巴鲁克，一语道破天机“但是，真正在股票市场振荡中起作用的”，他说，“不是事件本身，而是人类对事件的反应。简而言之，成百上千万的男男女女是如何感受这些事件的可以影响他们的未来。”巴鲁克补充道，“换言之，股票市场首先是人。正是人在试图预言未来。而且正是这种强烈的人性使股票市场成了一个如此戏剧性的世界，男男女女在此投入了他们相互冲突的判断，他们的希望和恐惧、优点和缺点、贪婪和幻想。”

&&&&现在让我们来谈谈拉尔夫·纳尔逊·艾略特，在他逐渐形成自己理论的时候，很可能从未听说过皮古。艾略特原来一直在墨西哥工作，但由于疾病——我想他说是贫血症——他回到了加利福尼亚自家前门廊的摇椅上。有了足够的时间——在他努力摆脱困境时，艾略特开始研究用道琼斯平均指数的历史和运动反映的股票市场。从长期的研究中，艾略特发现相同的现像一再重演，就像本序开头引用的“传道书(Ecclesiastes)”中的传道士(Preaher)说得那样。在通过观察、研究和思考发展自己理论的过程中，艾略特融汇了道的发现，但在广泛性和精确性上比道的理论更进一步。这二个人都感觉到了控制市场运动的人类均衡的存在，但是道做的是大写意，而艾略特做的是工笔画。

&&&&我是通过互通信件认识艾略特的。我那时正在出版一份全国性的股票市场周刊，而艾略特也希望参与进来。此后我们又通了许多信，但事情的真正转机是在1935年的首季。当时的股票市场，在从1933年的最高点跌至1934年的最低点之后，再次上升，但在1935年的首季，道氏铁路股指数跌破了它在1934年创下的最低点。投资者、经济学家和股票市场分析师都还没有从1929至1932年的不幸中恢复过来，而且1935年初的这次向下突破的摧毁性很强。美国遇上更大的麻烦了吗？

&&&&在铁路股下跌的最后一天，我收到了艾略特的一份屯报，在电报中他特别强调跌势已经结束，而且这只是一轮还有很长的路要走的大牛市的第一次回调。后来的几个月证明了艾略特非常正确，于是我邀请他来我在密西根的家中波周末。艾略特接受了邀请，并对我详细陈述了他的理论。然而，我仍然不能让他加入我的组织，因为他坚持认为所有的决定必须基于他的理论。我确实曾帮他在华尔街立足，而且为了感谢他对我开诚布公其著作，我以他的名义将其理论编入了一本题为《波浪理论》的小册子中。

&&&&随后，我介绍艾略特去我一直投稿的《金融世界(Financial World )》杂志工作，在那里，他通过一系列的文章，揭示了其理论的本质。后来，艾略特将《波浪理论》融汇到一部题为《自然的法则》的更详尽的著作中。在这本书中，他介绍了神奇的斐波纳奇数字和某些深奥的问题，他相信这些能巩固他自己的观点。

&&&&本书的作者，A·J·弗罗斯特和小罗伯特·R·普莱切特是艾略特理论的热心学者，那些希望用艾略特的发现及其在成功投资中的应用来获利的人，将会发现他们的著作很值得一读。

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查尔斯·J·柯林斯

1978年于密西根州格罗斯波因特市

原作者按

&&&&在共同撰写本书的过程中，我们没有忘记这样一个小姑娘，她在读完了一本关于企鹅的书后说：“这本书给我讲的企鹅的故事比我想知道的多。”我们尽可能深入浅出地解释波浪理论，并在多数地方避免技术面的繁文缛节。

如果介绍得简洁明了，那么波浪理论的基本概念是很容易学习和应用的。不幸的是，关于波浪理论的早期著作已经脱印，从那以后文章的零散已经造成了研究上的困难，因为没有确切的参考文献可供研究。在本书中，我们希望以一种既向经验丰富的分析师．又向感兴趣的门外汉介绍艾略特理论神奇领域的方式，来努力铸造一本全面介绍这个主题的著作。

我们相信，我们的读者可以通过坚持绘制道指的60分钟走势图来进行自己的研究工作，直至他们可以热情地说，“我明白了!”一旦你掌握了波浪理论，你就可以自行拥有一种崭新的、神奇的市场分析方法，甚至比这更多——一种可以应用到其他生活空间的数理哲学。本书不会解答你的全部问题，但它给你提供了一种视角，同时使你意识到人类行为，尤其是市场行为的奇妙心理。艾略特的观念反映了一种理论，你能很容易地让自己掌握这种理论，并从此以一种新的眼光来看待股票市场。

小罗伯特·鲁格劳特·普莱切特

&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&阿尔弗雷德·约翰·弗罗斯特

&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&于1978年