四、先要不亏钱，才能多赚钱

“股市有风险，入市需谨慎”，这样的话我们20年前就听过，可在牛市五六千点时，大家已经早就忘了这句话，以为股市就是印钞机。要知道，股市的风险最终还是要自己担的，必须学会怎样去赢。

这么多年我能不倒，重要的一点是信奉落袋为安，赢了钱就从股市抽出来，而不是全投进去，这就需要抑-制自己的贪欲。比方说你的股票由3万变成6万，就要把那3万赚了的取出来，这样就不至于丢本。

(一)投资市场处处都是险滩暗礁

多年来，我见过几百个输得精光的人。有一个与我一起炒股的人，当初也是几千元起家，几年就赚到了3500万元。我劝他：“好了，赚不少啦，拿出500万买套别墅，再存500万元备用，留2500万元在股市里滚也不错了。可是，那人不听，不仅不取出来，还借了3000万投进去，心想滚一个多月就可以上亿了。结果，股指一下从5000多点跌到1600多点，三分之二没了，还欠着一-屁-股债呢。

投资人低买高卖是理想的操作，但在经济形势变化、趋势转向、公司基本面变动之际，投资者信心受挫而出现高买低卖的现象屡见不鲜。同时，由于对市场规则的不了解、对交易制度未详细掌握，也常常出现交易过程中蒙受不明之损失。为此，我们必须对现存的风险有一定的认识和分类。

从风险与收益的关系来看，证券投资风险可分为市场风险(又称系统性风险)和非市场风险(又称非系统风险)两种。

系统性风险

系统风险是那些影响所有公司的因素，如战争、经济周期波动、经济衰退特大、自然灾害持续的通货膨胀等非预期的变动。

这种风险每个股市投资者承担的损失比例基本均等，无法通过多样化的投资组合进行防御。这就是系统性风险主要特点。系统性风险的产生主要由政治、经济及社会环境等宏观因素造成。由美国次贷引发的2008年全球金融风暴就是典型的系统性风险。系统性风险主要为以下几种：

(1)政策风险 政府的经济政策和管理措施可能会造成证券市场波动，这在新兴股市中表现得尤为突出。经济政策的变化，可以影响到公司利润、债券收益的变化；可以直接影响到证券市场交易的价格。

(2)经济周期性波动风险 经济运行就像潮水一样，有涨有落，周期性风险就是指经济的一个涨势结束后跌势开始。市场萧条，股市这个晴雨表当然不能例外。

(3)利率风险 在证券交易市场上，证券的交易价格是按市场价格进行的，而不是按其票面面值进行的。市场价格的变化也随时受市场利率水平的影响。一般来说，利率提高时，证券市场的价格就会下降，反之同理。这种反向变动的趋势在债券市场上尤为突出,但有时也会扭曲,例如2007年7月21日宣布升息及降税，市场非但不跌反而大涨近300点即为一例。

(4)购买力风险 由于投资证券的回报是以货币的形式来支付的，在持续通货膨胀时期，货币的购买力下降，也就是投资的实际收益在购买物质时同样的货币所购物资减少了。

(5)汇率风险 汇率风险指汇率波幅影响海外贸易和投资盈亏。

非系统性风险

每只股票的价格同上市公司的经营业绩和重大事件密切相关。例如2007年上半年的杭萧钢构传闻从安哥拉获得300亿大单引起20个涨停板，股价暴涨，其实负债累累。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化都会影响公司的股价走势。这种风险主要影响某个公司的股价，与市场的其他证券没有直接联系，投资者可以通过分散投资的方法，来降低这种风险。非系统风险有以下几种：

(1)经营风险 经营风险主要指公司经营不善导致亏损，甚至破产失败以致倒闭而给投资者带来损失。

(2)财务风险 财务风险是指公司因筹措资金而产生的风险，例如高额银行借贷,如果公司又缺乏可靠稳定的现金收入,那么可能存在丧失偿债能力的风险。形成财务风险的因素主要有资本负债比率、资产与负债的期限、债务结构等。一般来说，公司的资本负债比率越高，债务结构越不合理，其财务风险越大。我们在投资时应特别注意公司财务风险的分析。

(3)信用风险 这种风险也称违约风险，指不能按时向证券持有人支付本息而使投资者造成损失的可能性。这种风险主要针对债券投资品种，对于股票只有在公司破产的情况下才会出现。

(4)道德风险 道德风险主要指上市公司管理者的道德水准。上市公司的股东和管理者是一种委托代理关系。由于管理者和股东追求的目标不同，尤其在双方信息不对称的情况下，管理者的行为可能会造成对股东利益的损害。

此外，股票投资运作的复杂性使投资者面临另一种风险，即投资者由于自己不慎或券商失责而遭致股票被盗卖、资金被冒提、保证金被挪用等风险。

(二)无知和贪婪是风险的源头

目前，中国的整个股票市场由1500多只股票组成，因此每只股票的上涨下跌都会对整个市场的运行产生相应的影响，只是有的权重大，有的权重小，各自的影响有所不同而已。

当上涨股票的权重比例占多数时大盘就会往上运行，当权重比例占多数的股票往下运行时大盘就进入调整，即使有少量逆市而动的股票也不能抵挡这个趋势。

当你能找出在大盘调整期间逆市上涨的股票时，你就能继续赚钱了，而如果你能抓住市场每个阶段的热点，那就更没话说了，说明你思路清晰。

其实所谓的非系统风险就来自于个股的风险，只要你有选择地把握每只个股及每个阶段的热点股票，做好波段操作，对中短线投资者来说，就能避开大盘的非系统风险了。

当然，这不是一种简单的操作，我也常常在短线上被个股套住，这很正常。重要的是你首先得看出这只股票中线能否继续走上升通道？中线的上升空间是否还在？只要这个问题解决了，短时间被套是没问题的，套了也能睡好觉。如果你买的刚好是下跌趋势中的小反弹股票，而你以为这是行情，那就很快会被深套的，被套的时间也就相对会长些了。做股票就是要充分利用资金的周转率达到最大的利润，做到利上滚利。消除盲目的办法就是掌握股票短线和分时的技术分析方法，快速进出来规避短线的风险，只有规避短线风险才能规避中线风险。为什么2007年“5·30”时大多数股票都会出现连续几个跌停？因为这些股票已经具备了短线做空的能量，如果你常常在做规避短线风险的操作的话，你又怎么会长期持有这些股票呢？这样你的资金就能转移到具有上升趋势的股票了。别人吃几个深套而你却在利用资金做新的利润了，这是在不断地做加法。

当多数股票都进入调整之中时，就是系统风险降临的时候。盲目的操作就是太相信基本面和消息面，而不相信技术面的指标给出的提示信号。另外越套越补仓的做法也是很盲目的，明明知道这只股票要调整，为什么不先出来？等调整完毕后再介入进去呢？因为盲目！不知道会跌到什么位置才能止跌对吧？如果你能看懂筹码分布的话那么你就能知道个大概位置了，只要这位置出现你就大胆地重仓买回来。这样比你在下跌途中不断补仓的成本要低得多。现在大盘处在什么状态清楚吗？再创点新高有意义吗？来回的震荡就符合高位出货性质的震荡。消除你买卖股票的盲目性，这才是你立足市场最需要做的功课！

(三)几种典型的风险类型

不要借用和借给他人身份证

根据我国《证券法》和《证券登记规则》的规定，投资者应以本人的实名开立证券账户和进行证券买卖，借用他人身份证开立账户买卖股票，其权利难以受到法律的保护。主要表现在以下三方面：一是根据有关政策规定，证券公司发生风险时个人债权由国家予以收购，但是严格要求名实相符；二是出借人可能会将登记在其证券账户下实际属于借用人的股票质押给银行等主体或者用作其他用途；三是出借人因个人债务涉及诉讼或者涉嫌刑事犯罪时，司法机关可能会冻结、拍卖或者变卖登记在出借人证券账户下的实际属于借用人的股票。

因此，要特别提醒投资者，不要借用他人、更不要借给他人自己的身份证开立账户买卖股票，以避免不必要的法律风险。

借钱炒股要谨慎

受股市赚钱效应的吸引，一些投资者通过借高利贷、抵押或者典当贷款等方式融资炒股，而融资炒股同样存在巨大的法律风险。

首先，一些投资者不惜借高利贷炒股，有些贷款利息高得离谱，有的年息甚至超过了40％。这种借贷不受法律保护，一旦一方违约，就会引发诉讼。此外，部分高利贷放贷者可能涉及“黑社会”，借贷者未及时还贷可能还有人身安全之忧。

其次，一些投资者将自己的房产抵押贷款入市，这种做法首先就为政策所不允许，银监会发布的《关于进一步防范银行业金融机构与证券公司业务往来相关风险的通知》规定，禁止信贷资金被挪用入市。如果无法还款，投资者将不得不面对抵押房产被拍卖而流离失所的窘境。

还有一些投资者通过向亲朋好友集资进入股市，一旦集资炒股亏损，无法兑现当初的承诺，可能引发法律诉讼，使亲戚朋友反目成仇。倘若涉及面广金额大，达到一定程度则有可能演变成非法集资犯罪，进而受到法律的制裁。因此，投资者应该根据自己的财力合理决定投资金额，千万不可以赌博的心态入市，更不要融资或以不法手段筹集资金入市。

不要轻信“软件荐股”

那些以销售“荐股软件”为名、从事非法咨询活动机构的基本做法是：以开发专业证券资讯产品为名，通过报纸、电台、网站、现场营销等方式，销售荐股软件。他们宣传其软件超越一般的股票软件，具有自动选股、测算买卖点等特殊功能。股民只要按照操盘线指示，每天按软件荐股给出的买入卖出等信号，就能轻松炒股，包赚不赔。其实软件仅属于工具,仅根据经验编制,特别需要使用人的理念技巧等诸多因素的综合。任何保证包赚不赔的荐股软件，都有夸大成份，请投资者一定要提高警惕。

不要相信购买非法发行的“原始股”

非法兜售原始股的主要形式为：编造公司即将在境内外上市或股票发行获得政府批准等虚假信息，诱骗公众购买所谓原始股。非法中介机构以投资咨询机构、产权经纪公司、外国资本公司或投资公司驻华代表处的名义，未经法定机关批准，非法买卖或代理买卖未上市公司股票。按照《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》的规定，投资者从个人和非法机构手里购买未上市公司股票等行为均属参与非法金融业务活动，不受法律法规的保护。参与非法金融业务活动受到的损失，由参与者自行承担。因此，投资者要增强风险意识，在合法的证券经营场所和机构依法认购和转让股票，切勿购买非法发行的原始股。同时，发现违法违规情形应及时向证券监管、公安、工商等部门投诉举报，以便能及时减少和挽回损失。

谨防海外非法基金传销式诈骗

随着国内基金投资财富效应的持续升温，有一些不法分子和不法机构在互联网上设立网站，向投资者兜售子虚乌有的海外基金，这些不法分子和不法机构以高额回报、下线返利等方式蛊惑人心，当资金累积到一定程度后，犯罪嫌疑人即关闭网站，卷钱逃之夭夭。

目前，中国证监会从没有批准过任何境外基金在中国销售，对于类似××共同基金这种所谓的境外基金一旦出了问题，将不受《证券法》保护，投资者也很难得到资金安全保证。

(四)我的风险防范原则和技巧

股市中控制风险的准备

股票和风险是龙凤胎，总是相伴而行。股市是无数行为集合而成的综合动态市场，随时都有暗礁险滩，变幻莫测，别说一个普通股民，机构有专业的研究部门，一样也不能准确无误地预测行情。何况，为了利益的博弈，会有许多烟雾弹来迷惑市场，其中有专家评点、媒体昧心吹捧，还有主力、机构大资金联手的陷阱。因此行情分析不能不听，但得分析着听；股市预报，不能不信，要怀疑地信。

我发现很多投资者不明白股市中风险的特性，股价上涨是风险积聚的过程，股价下跌是风险释放的过程，所以，看见急涨要把握机会卖出，看见急跌要敢于买进。可很多新股民恰恰把方向弄反了，看见股价急涨的时候将风险意识扔到脑后，匆忙追涨；看见急跌了，赶紧清仓卖出，结果总是高买低卖，来回几次后心态就非常糟糕，酿成大亏的不在少数。所以，炒股要正确认识风险的特性，要敢于在急涨时卖出，急跌时买进，顺应风险的规律，把握操作的节奏。要重视风险，但不要惧怕风险。

在牛市，就是在一个机会远远多于风险、上涨远远多于下跌的市场行情中。这时候我们要有风险意识，但不能让这种风险意识影响到投资行为。没有永远只涨不跌的股市，股市一定会见顶回落的，但我们不是股神，我们不可能去预测顶在什么地方，等到顶部出现际向时再卖出也不迟。就算是有数千万资金的大户，要想止损卖出也不过是60秒钟的事情。关键是在行情见顶的时候要勇于及时斩仓，入袋为安，即使亏损也要咬牙止损果断退出，这样就不必过于担忧牛市见顶的风险了。这种投资方法对于有经验的老手来说，当然不成问题，但是对于市场中人数众多的新股民来说，就不容易掌握了，他们对趋势的变化往往不敏感，一旦被套，一般不愿意果断止损。所以，我认为新股民还是要采取些稳妥的投资方法，比如要估算风险收益比率，当个股的投资风险远远大于预期收益时，就不要再盲目投资了；当股指处于高位震荡的时候就应减少股票仓位；对于自己看好的股票，不要限定自己必须达到某种盈利目标，而是要根据市场情况随机应变。

牛市里多数股民都是赚钱的，但是等牛市结束时，总有些股民要为牛市的上涨埋单。总结股民亏损的原因，我认为有这么几条：一是贪，二是慌，三是急躁，四是后悔，五是遇错不能及时纠正，在拖延中错过卖出的时机。其实，无论是新股民，还是老股民，如果能克服这五种投资中的人性弱点的话，自然能防范市场的风险。

当然，从心理上控制风险很重要，但从操作上控制风险却更重要。现在有很多股民是在满仓操作，将某只股票获利抛出以后，立即买进其他的股票，手中的资金根本闲不住，股票账户中始终都是各种各样的股票。这样的话，一旦遇见大盘调整或个股波动，将面临较大风险。

股市的风险时刻存在，无论处于任何阶段的股市，都需要具有风险意识，并且有控制风险的技巧和准备。总结一下，在投资投机操作过程中，散户需要必须从以下几方面控制风险：

(1)从思路上控制风险。投资者之所以容易出现失误，往往是因为对行情的演化缺乏清晰的认识。由于股市本身就存在大量的不确定性因素，如果投资者在对后市行情发展方向缺乏必要认识的前提下贸然介入个股中，往往会招致较大的风险。因此，保持清晰的投资思路是控制风险和获取利润的必要途径。

(2)从操作上控制风险。在某只股票获利抛出后或者止损以后，需要学会适当等待。很多股民今天刚一抛出，明天就买入，永远持有股票，这样的操作在行情向好时固然可以盈利，但在不稳定的行情中将面临较大风险。此外，有的投资者盲目跟风，追涨杀跌也是造成损失的一个重要原因。

(3)从仓位上控制风险。仓位越重的投资者，收益可能很大，但冒的风险也越大。一旦行情出现新的变化，大盘如果选择向下时，重仓者将面临严重损失。2007年10月，连许多机构和基金都陷入了重仓被套的局面。因此，投资者要根据行情的变化决定仓位，在趋势向好时，可以重仓；在行情不稳定时，投资者要适当减轻仓位，持有少量的股票进行灵活操作。

(4)从持股上控制风险。投资者持有的股票品种要分成两部分：一部分是用于短线操作的激进型投资品种；另一部分是用于中长线投资的稳健型投资品种。在持股的种类方面，要减少持股的种类数，持有股票种类数多的话，在实际操作中往往会顾此失彼，特别是在行情突变时，难以及时应变。减少持股的种类数，可以提高快速应变能力，从而抵御风险。我建议10万以下的中小投资者，持股不要超过三四个，就像养鸡鸭，多了照顾不过来。

(5)从策略上控制风险。控制风险的最有效策略是止赢和止损，一旦投资者发现股指出现明显破位、技术指标构筑顶部或者自己的持股利润在大幅减少，甚至已经出现亏损时，就需要采取必要的保护性策略。通过及时止盈来保住盈利成果，通过及时止损来防止损失的进一步扩大。

(6)从心理上控制风险。在股市投资过程中，投资者的心理也是引发操作失误的主要原因之一。给投资者造成严重损失的不仅仅是行情的不确定性，更重要是心理的不稳定。行情不稳定时，需要保持稳定的心态，不能过于急躁；行情低迷的时期，需要克服悲观心理；而在行情极度火暴的时候，更要保持冷静的心理。

股市中控制风险要遵循的原则

在市场整体趋势向好之际，投资者不能过于盲目乐观，更不能忘记了风险的存在而随意追高。股市风险不仅仅存在于熊市，牛市和平衡市中也一样有风险。如果不注意规避股市中隐藏的风险，就会很容易亏损，在市场整体趋势向好之际亏损更容易产生。因此，在股市中控制风险首先要遵循的原则是：犹如安全行车，一停，二看，三通过。一停：停止盲目的、无计划的买卖操作，有获利的筹码要及时兑现利润，深度套牢的股票也不要急忙割肉；二看：就是了解股市中的各种情况，仔细研判行情的未来发展趋势，研判个股的运行规律，认真地选好股票，等待趋势的彻底转强；三通过：当市场整体趋势重新转暖，个股成功有效地突破阻力位后，当投资者对市场的研判符合股市客观运行态势时，可以根据当时情况，逐步加重仓位。

掌握和控制股市风险的具体做法如下：

(1)树立止损意识。有些投资者认为，止损是熊市的策略，牛市和平衡市不需要止损，这是不正确的。其实，在任何市场环境中，当个股出现见顶迹象，或者持有的是非市场主流品种以及逆势下跌的股票都需要止损。特别是在基本面等市场环境出现重大变化或对行情的研判出现重大失误时，更要拿出壮士断腕的决心。

(2)调整持仓比例。在股市中要根据市场的变化及时对持仓比例做适当调整，特别是一些仓位较重甚至是满仓的投资者，要把握住大盘短线快速冲高的机会，将部分获利丰厚的个股适当清仓卖出。保留一定存量的后备资金，以应对股市中不确定因素。

(3)优化投资组合。在当前股市中，投资者要通过不断调整仓位结构，留强汰弱的优化投资组合，不仅可以在未来行情中获取理想的投资收益，还能有效回避股市下跌带来的风险。

不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里。当大盘止跌企稳，并出现趋势转好迹象时，对于战略性建仓或铲底型的买入操作，可以适当分散投资，分别在若干个未来最有可能演化成热点的板块中选股买入，这是控制股市中非系统性风险的重要方法。

新股民如何判断风险

在一个急剧升温的市场里，人们很快就忘记了熊市带来的创痛，而对于新股民而言，根本就没有经历过熊市，在他们眼里，只要能够开户存钱买股票，似乎就有越来越多的钱会飞到自己口袋里。在这样的市场里，我们怎样去预判泡沫来临前的风险，又怎样去规避呢？以下几个判断或将有助于新股民把握市场的风险。

判断之一 政策提示。组合式利空终究要显现调控作用。比如，政策调控的利空消息不断出台，有关部门领导纷纷出来讲话，证监会特别反复强调要加强投资者教育，就是明显提示信号。但是，一个过热的市场降温总是有一个过程，比如2007年出台了3次风险教育，市场置之不理，直到最后出台印花税这种强硬的措施才将大盘上涨的势头打住。等到许多的利空组合出台后，才能将“疯牛病”治愈。

判断之二 是否具备持续上涨的动力。在2005年这轮牛市初期，个股的市盈率等水平明显偏低，又有股改等利好出现，使个股具备了价值重估的基础。但是，2007年的股票价格透支了2008年的业绩、股票失去了估值基础之后，其上涨只能是搏傻，是资金在玩击鼓传花的游戏，风险必然很快积聚。

判断之三 开户数。据中国证券登记结算公司的数据显示，截至2007年11月，包括A股、B股和封闭式基金在内的个人开户数量已经突破13000万户。如果按我国13亿人口数量计算，现在每100个人中就有10个人投入股市。新股民入市炒股促大盘回调。但是，经历过1996年和2001年牛市的老股民很清楚，在这两个牛市的后期，都出现了新股民入市炒股的盛况，看门的老大爷和卖茶叶蛋的老大妈都在赚钱了，这种比喻很通俗地形容了股市最引人入市时的情形。不幸的是，在接下来的不久，股市都迎来了绵绵下跌的空头行情。通过历史走势分析，新股民入市炒股现象被称为“羊群效应”，引发股市下跌至少是有较大概率的事情。