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增长战略只是在海外收购企业

20世纪的经济学认为,如果日元贬值到这种程度,虽然经济会呈暂时的负增长,但不久,转移至海外的企业将会返回国内来。由此,出口竞争力会得到增强,经济状态也会有所好转。这就是所谓的“J曲线效果”。但是,如今的日本则难以做到这一点。这是因为留在日本国内的工厂,大半都是终端组装工厂。

在终端组装工厂中,中国、泰国、越南等海外生产的零部件,就占据了总成本的近八成。由于这些都是“进口产品”,若日元贬值成本价就会变高。由此,因日元贬值就把企业迁回日本,以此活跃出口业务的这种方程式,难以适用于微观经济。只要宏观经济还是微观经济积累的一个结果,就没有可能出J曲线效果。

如是这样,日本企业要想构画增长战略,只有进军海外。但问题是,在海外建立自己的工厂和销售网点的日本企业,成功案例很少,经营者也会感到在海外拼打是困难的。因此,很多日本企业不得不以收购海外企业作为自己的增长目标。

比如,收购优质厨卫产品制造商美标公司(American Standard Brands)和德国高仪集团(Grohe)的骊住(LIXIL),收购美国威士忌巨头Beam的三得利控股公司,收购美国药企Avanir Pharmaceuticals的大塚控股公司,收购美国Conopco公司意大利面酱汁事业的味滋康(Mizakan),或用公开收购股票(take over bid,简称TOB)的方式收购德国德马吉(DMG MORI SEIKI。该公司的原名为GILDEMEISTER)的DMG森精机等企业。

不过,在一系列的收购外企过程中,武田制药的教训,是值得记取的。原本拥有内部保留金,在日本属首屈一指的武田制药,大约投入2万亿日元,收购了美国千禧制药(Millennium Pharmaceuticals)和瑞士的Nycomed制药公司。不过,在收购效应出来之前,机构投资家们就不看好这一收购行为,并批评说“收购价太高”“并不会带来业绩”等。为了维持给股东的3%股票红利,则不得不向银行借钱。就这样,超优良企业的武田制药,一下子失去了手头现金。

总之,对于进军全球市场的日本企业来说,决定生死且最为迅捷的增长战略,就是收购海外企业。这就必须准备巨额现金和3%的股息。许多企业为此而预先储存了内部保留金。而不知企业经营的实情,反而将其定性为“守财奴”的,恰恰就是麻生财政大臣们组阁起来的安倍政权。


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