股价上扬的“安倍·黑田泡沫”真相

尽管如此，或许还有一种反驳意见认为，在安倍政权的领导下，日本股价不是确实有了上扬，市场也呈现一派兴旺景象了吗？其实，这只不过是政府制造出来的“安倍·黑田泡沫”而已。

股价上扬的一个理由是：如前所述，由于许多企业股票派息金是“股价的3%”左右，所以机构投资家们认为，比起把钱存入只有0.4%利息的银行里或者购买国债，不如持股获得的股利高。这也就是说，还是姑且购买股票来得合算这个想法，使得生命保险公司等机构投资家或金融机构，将手头的资金替换成股票。

股价上扬的另一个理由是：为了支撑安倍经济学的“官制行情”。也即为日本政府运营养老金的年金公积金运用独立行政法人（GPIF）等机构，运用公共资金维持股价（Price Keeping Operation。简称PKO）。

比如，年金公积金运用独立行政法人机构，早就将约140万亿日元资产的25%，用来投资日本股票。此外，国家公务员共济组合联合会等三个共济组织，也发表了要与年金公积金运用独立行政法人机构步调一致的谈话。这三个共济组织的营运资产超50万亿日元，若再加上年金公积金运用独立行政法人机构的资产，总额超190万亿日元。据报道，年金公积金运用独立行政法人机构与三个共济组织所设定的资产构成共同目标为：日本股票25%，国外股票25%，国内债券35%，国外债券15%。由于邮储银行或简易生命保险等也将资金转为股票，所以这些被称为“巨鲸”的机构投资家，还在不断地增购股票。

由于股价呈上扬局面，出现了我买你也买的人气“联动现象”。而且如前所述，机构投资家或金融机构，因为无其他投资目标，所以也只好将资金投入股市。看穿这种日本股市走向的外国机构投资家或对冲基金等，也将资金投入日本的股市。由此故，日本的股价得以一路上扬。这就如同在水桶里蓄水，水越多，水位也就越高，这纯属物理现象。不过，患有“恐高症”，对股市过热抱有较强警戒心的投资家们，却因误判了投资巨鲸们的“食欲”，开始操作卖空基金等而遭致大损。这也就是说，日本股市是偏离投资家常识的“官制行情”。

而在另一方面，日本个人金融资产1700万亿日元，还几乎未入股市。这其中至少有80%还是一成不变地留在超低利息的银行或邮政储蓄、生命保险等机构里面。不过，这些钱会间接进入股市，难以想象国民与股市毫无关联。所以，现在的问题是，为什么个人不投资股票？他们为什么对股市漠不关心？除了不可思议还是不可思议。